Titre original :
International Finance Discussion Papers: Interpreting the Volatility Smile: An Examination of the Information Content of Option Prices
Contenu du livre :
Cet article évalue l'utilité des informations contenues dans les prix des options pour prédire les mouvements futurs des prix des actifs sous-jacents.
Nous développons une méthodologie semiparamétrique améliorée pour estimer les fonctions de densité de probabilité (PDF) neutres vis-à-vis du risque, qui tient compte de l'asymétrie et de la variation intertemporelle dans les moments les plus élevés. Nous utilisons cette technique pour estimer une série chronologique quotidienne de fonctions de densité de probabilité neutres à l'égard du risque, de la fin des années 1980 à 1999, pour les contrats à terme sur le S&P 500, les contrats à terme sur le dollar américain/yen japonais et les contrats à terme sur le dollar américain/deutsche mark, en utilisant des options sur ces contrats à terme.
Pour les contrats à terme sur devises, nous trouvons peu d'informations supplémentaires discernables dans les PDF estimées au-delà des informations dérivées du modèle Black-Scholes, une spécification entièrement paramétrique. Pour les contrats à terme sur le S&P 500, nous constatons que la distribution neutre vis-à-vis du risque impliquée par le smile de volatilité correspond mieux aux rendements réalisés que le modèle de Black-Scholes, bien que cette meilleure adéquation globale ne se manifeste pas dans les deuxième et troisième moments.
Autres informations sur le livre :
| ISBN : | 9781288731152 |
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| Langue : | anglais |
| Reliure : | Broché |
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