Titre original :
The Versatility of the Real Estate Asset Class - the Singapore Experience
Contenu du livre :
Le chapitre 1 examine de près deux types d'investisseurs hétérogènes (momentum et disposition) pour former un modèle de différence unique, afin d'interpréter la dynamique des prix de l'immobilier. Trois paramètres sont cruciaux, à savoir l'autocorrélation, le taux de retour à la moyenne et l'ajustement contemporain vers le prix d'équilibre à long terme. La principale implication est que le boom de 2006 du marché du logement privé à Singapour n'offre pas une ampleur aussi importante que celle du gain de prix dans le boom et la reprise des années 1990 sur le long terme. Le marché du logement privé de Singapour est peu risqué et offre des rendements stables en raison de l'absence quasi-totale de divergence, même dans les années 1990, qui ont été marquées par la spéculation. La meilleure façon d'investir est d'envisager la stratégie de l'élan et d'éviter le comportement grégaire pour assurer la durabilité des bénéfices. Pour les décideurs politiques, le marché immobilier privé de Singapour est trop amorti à long terme. Le chapitre 2 adopte la théorie des jeux pour étudier le marché oligopolistique du développement résidentiel privé, la détermination des prix de vente du développement résidentiel sur un marché incertain et dans un contexte d'information incomplète des promoteurs concurrents, l'interaction dynamique entre les promoteurs, les délais d'achèvement du projet de développement par rapport au début du projet, la mise en vente du développement résidentiel avant son achèvement et les contraintes de capacité propres au développement résidentiel. Les promoteurs ont tendance à coopérer pour obtenir des avantages à long terme, ce qui entraîne un ralentissement des ventes.
Des bénéfices relativement élevés, réalisables au cours des premières périodes, permettent de pratiquer des prix inférieurs à ceux des autres et de vendre beaucoup plus rapidement. L'avantage du premier arrivé sur un nouveau marché est évident. À mesure que l'incertitude augmente, les prix diminuent tandis que leur variabilité s'accroît. Le chapitre 3 examine la nature institutionnelle de l'origine légale et les rendements totaux (TR), dérivés de l'investissement dans l'immobilier direct d'un pays, et via l'adoption d'un modèle multifactoriel de la théorie des prix d'arbitrage (APT). Le modèle autorégressif d'ordre 1 et 4 est adopté pour lisser les TR. Les données lissées sont utilisées en conjonction avec deux variables macroéconomiques (taux de croissance du PIB réel et taux d'intérêt) et un facteur de risque immobilier (taux d'inoccupation) pour former le modèle structurel multifactoriel. Une analyse en panel groupé est effectuée avec les variables muettes du système juridique, désignant l'origine juridique britannique et l'origine juridique française, et les charges factorielles (c'est-à-dire la sensibilité du facteur de risque aux TR). Les facteurs de risque macroéconomiques et immobiliers en équilibre affectent les TR. Le taux de vacance commande une prime de risque élevée et significative en raison de son impact direct sur les TR, par rapport au taux de croissance du PIB et au taux d'intérêt. Le chapitre 4 porte sur l'investissement mezzanine dans l'immobilier (REMI), un nouvel instrument financier pour le marché immobilier asiatique, et examine la structure du REMI, la mesure et les caractéristiques de ses risques et de ses rendements par le biais d'un modèle d'arbre d'actifs binomial prospectif (BAT).
La probabilité d'une tarification neutre du point de vue du risque est adoptée. REMI supporte plus de risques que les prêts typiques des banques commerciales, ce qui se traduit par des taux d'intérêt plus élevés que les fonds propres purs. Les différentes questions relatives au risque se concentrent sur deux sources principales : le risque lié au ratio prêt/valeur (LTV) financier et le risque lié à l'immobilier et aux marchés des capitaux. Le chapitre 4 répond à la nécessité de combler les lacunes concernant la structure et les performances du REMI en régime permanent, en utilisant des informations et des sources de données fiables et faisant autorité. Enfin, le chapitre 5 présente la conclusion de cet ouvrage.
Autres informations sur le livre :
| ISBN : | 9781543763621 |
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| Langue : | anglais |
| Reliure : | Broché |
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