Le modèle de marché SABR/LIBOR : Guide complet des dérivés de taux d'intérêt

Le modèle de marché SABR/LIBOR : Tarification, calibrage et couverture pour les dérivés de taux d'intérêt complexes (Riccardo Rebonato)

Avis des lecteurs

Résumé:

Le livre reçoit des critiques mitigées ; il fournit des informations utiles et des connaissances techniques sur les modèles de taux d'intérêt, en particulier LIBOR-SABR, mais il est critiqué pour sa complexité et sa dépendance à l'égard des connaissances préalables. Alors que certains lecteurs apprécient l'accent mis sur la couverture, d'autres remettent en question l'applicabilité des modèles dans des scénarios de négociation réels.

Avantages:

⬤ Offre un aperçu détaillé des modèles de taux d'intérêt et des techniques de couverture
⬤ écrit par un auteur expérimenté ayant une expérience pratique
⬤ les sections sur les impacts alpha/beta/rho/nu et les ajustements de couverture sont bien accueillies
⬤ contient des idées uniques qui sont précieuses pour les professionnels dans le domaine.

Inconvénients:

⬤ Le livre est très technique et peut s'avérer trop complexe pour ceux qui n'ont pas de connaissances avancées
⬤ il manque des conseils complets pour la mise en œuvre
⬤ certains lecteurs sont sceptiques quant à l'application dans le monde réel des modèles discutés
⬤ des références à des travaux antérieurs sont faites sans développement.

(basé sur 3 avis de lecteurs)

Titre original :

The SABR/LIBOR Market Model: Pricing, Calibration and Hedging for Complex Interest-Rate Derivatives

Contenu du livre :

Ce livre présente une innovation majeure dans le domaine des taux d'intérêt. Il explique une extension financièrement motivée du modèle de marché LIBOR qui reproduit avec précision les prix des instruments de couverture simples (swaptions et caplets) de toutes les échéances produites par le modèle SABR. Les auteurs montrent comment récupérer avec précision l'ensemble de la surface souriante du modèle SABR à l'aide de l'extension du modèle de marché LIBOR. Il ne s'agit pas seulement d'un nouveau modèle, mais d'une nouvelle méthode d'évaluation des options qui tient compte de la nécessité de calibrer aussi précisément que possible les instruments de couverture de référence ordinaires et de la nécessité d'obtenir les prix et les couvertures dans un délai raisonnable tout en reproduisant une évolution future réaliste de la surface du smile. Il élimine le choix difficile entre précision et temps, car le cadre fourni par les auteurs reproduit presque exactement les prix du marché actuel des options simples et donne simultanément une évolution future raisonnable de la surface du smile.

Les auteurs prennent le modèle SABR comme point de départ pour l'extension de la LMM car il s'agit d'un bon modèle pour les options européennes. Le problème du modèle SABR est qu'il traite chaque option européenne de manière isolée et que les processus des différents sous-jacents (taux à terme et taux swap) ne communiquent pas entre eux, de sorte qu'il n'est pas évident de relier ces processus à la dynamique de l'ensemble de la courbe des taux d'intérêt. Avec ce nouveau modèle, les auteurs rassemblent la dynamique des différents taux à terme et des volatilités stochastiques sous un seul et même parapluie. Pour garantir l'absence d'arbitrage, ils appliquent des ajustements de dérive tant aux taux à terme qu'à leurs volatilités. Une fois cette étape franchie, les produits dérivés complexes qui dépendent de la réalisation conjointe de tous les taux à terme concernés peuvent désormais être tarifés.

Table des matières.

LE CADRE THÉORIQUE.

Le modèle du marché du Libor.

Le modèle SABR.

Le modèle LMM-SABR.

MISE EN ŒUVRE ET CALIBRAGE.

Calibrage du modèle LMM-SABR sur les prix des caplets du marché.

Calibration du modèle LMM-SABR sur les prix des swaps du marché.

Calibrage de la structure de corrélation.

PREUVES EMPIRIQUES.

Le problème empirique.

Estimation de la volatilité des taux à terme.