La réforme du système monétaire international : Pourquoi et comment

La réforme du système monétaire international : Pourquoi et comment ? (B. Taylor John)

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Titre original :

Reform of the International Monetary System: Why and How?

Contenu du livre :

L'argument selon lequel une réforme du système monétaire international basée sur des règles, réalisée en appliquant la théorie économique de base, améliorerait les performances économiques.

Dans ce livre, l'économiste John Taylor soutient que l'apparente corrélation des décisions de politique monétaire entre les différents pays - en grande partie le résultat des préoccupations des pays concernant le taux de change - fait que la politique monétaire s'écarte des politiques efficaces qui stabilisent l'inflation et l'économie. Il affirme qu'une réforme du système monétaire international fondée sur des règles, réalisée en appliquant la théorie économique de base, améliorerait les performances économiques.

Taylor montre que les politiques monétaires de ces dernières années ont été déployées soit de manière défensive, les banques centrales contrant les forces étrangères qui affectent le taux de change, soit de manière offensive, les banques centrales tentant de modifier le taux de change pour obtenir un avantage concurrentiel. En se concentrant sur les années 2005 à 2017, il développe un cadre empirique pour examiner deux instruments de politique monétaire : le taux d'intérêt directeur (le plus conventionnel des deux) et la taille du bilan. Il constate qu'une contagion internationale dans les décisions des banques centrales concernant le taux d'intérêt directeur a accentué l'écart par rapport aux règles de taux d'intérêt standard qui ont fonctionné dans le passé. Il constate une contagion similaire dans les décisions relatives à la taille du bilan. En considérant une politique contrefactuelle dans le modèle estimé, Taylor est en mesure d'estimer dans quelle mesure la politique de ces dernières années a augmenté la volatilité des taux de change. Après plusieurs séries d'actions et de réactions monétaires visant les taux de change, Taylor constate que le système monétaire international se retrouve à peu près dans la même configuration de taux d'intérêt, mais avec des bilans beaucoup plus importants à résorber.