Titre original :
Central Banking in a Democracy: The Federal Reserve and Its Alternatives
Contenu du livre :
Le système de la Réserve fédérale, qui est l'agent du Congrès pour le contrôle de la monnaie depuis 1913, a une réputation mitigée. Ses erreurs ont été énormes. Elle a été la principale cause de la Grande Dépression des années 1930 et de l'inflation des années 1970, et a participé aux sauvetages massifs des institutions financières aux frais des contribuables lors de la récente Grande Récession.
Ce livre étudie les causes des erreurs de la Fed et en tire des leçons pour une meilleure autorité monétaire. Il commence par un examen de l'histoire des banques centrales, qui montre que leurs performances dépendent de leurs incitations, comme on peut s'y attendre de la part des agents économiques. L'une des conséquences de ces conclusions est que les échecs de la Fed doivent être attribués à son indépendance institutionnelle, en particulier en ce qui concerne le bien-être public. Par conséquent, ses politiques ont été dictées par des intérêts particuliers : les institutions financières qui souhaitent un soutien public sans réglementation significative, ainsi que les présidents et les membres du Congrès qui souhaitent une croissance du gouvernement financée par l'inflation.
La stabilité monétaire (qui était considérée comme l'objectif principal des banques centrales) nécessite une responsabilité, c'est-à-dire une sanction en cas d'échec, au lieu d'une agence lointaine et irresponsable (vis-à-vis du public) telle que la Fed. Elle nécessite soit de l'argent privé motivé par le profit, soit un Congrès discipliné par le système électoral comme avant 1913. Le changement qui perturbe le moins le système suggère la seconde solution.
